Justiça dá aval à Raízen, mas megarrecuperação expõe o peso brutal da dívida

Justiça dá aval à Raízen, mas megarrecuperação expõe o peso brutal da dívida
A homologação judicial do plano da Raízen evita, por ora, um colapso mais dramático. Mas o tamanho da conta — R$ 61,4 bilhões — transforma a reestruturação numa radiografia incômoda do custo de crescer alavancado no Brasil.

De um lado, a decisão da Justiça de São Paulo dá respaldo formal a uma saída negociada com credores e preserva fôlego de caixa para uma das maiores empresas de energia do país. De outro, o caso escancara que nem grupos gigantes, com sócios como Shell e Cosan, passam ilesos por uma combinação de juros altos, dívida crescente e necessidade urgente de rearrumar capital.

A leitura mais favorável é a da própria companhia: o plano teve adesão de 81,6% dos credores quirografários, acima do mínimo legal, e abre caminho para uma solução pactuada, sem contestação reportada até aqui. A Raízen sustenta que a aprovação judicial “reforça a confiança dos stakeholders na solução consensual e estruturante do endividamento”. Nessa versão, a recuperação extrajudicial não é sinal de ruptura, mas um mecanismo para trocar pressão imediata por tempo, previsibilidade e uma estrutura de capital mais sustentável.

A leitura mais dura aponta outra coisa: o plano só foi necessário porque a dívida explodiu num ambiente hostil. A Gazeta do Povo destaca que a empresa atribui a crise ao “custo do endividamento”, agravado pela Selic elevada, enquanto avança com conversão de créditos, desinvestimentos, separação de áreas e um aporte de R$ 3,5 bilhões a R$ 4 bilhões da Shell, com possível participação da Aguassanta, ligada a Rubens Ometto. Já a Revista Oeste enfatiza o pacote agressivo oferecido aos credores, com opção de conversão de 45% da dívida em ações e até desconto de 80% em certas modalidades de pagamento.

No fim, as duas leituras convivem: a homologação é alívio concreto, mas também confissão de estresse financeiro em escala bilionária.

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